心水论坛33789: 萊克電氣:自主品牌發展良好,未來業績有望改善

  原創   2019-5-21   艾肯家電網/張予懷

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在消費升級的浪潮下,吸塵器可謂是受益最大的家電產品之一。在過去的3年期間,這一品類收獲了一輪井噴式增長的新通道。根據奧維云網數據顯示:2018年吸塵器市場零售額194億元,同比增長32.1%;中怡康數據顯示:這一年吸塵器市場零售額達到216.3億元,同比增長44.4%。

不過在保持30%以上市場增速的背后,卻是存在著當前國內吸塵器市場保有量偏低,市場規模上不去的現狀,而作為引領國內吸塵器行業發展的萊克電氣,其過去一年的表現恰恰可以佐證這一點。

2018年,萊克電氣實現營收58.64億元,同比增長2.70%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.23億元,同比增長15.73%。進入到2019年,受到大環境的影響,萊克電氣第一季度實現營收14.05億元,同比下跌6.71%,歸屬于上市公司的凈利潤8589萬元,同比增長18.32%。

說明: 萊克111

自主品牌發展良好,收入增速放緩

眾所周知,萊克電氣的主營業務為清潔電器,分為外銷和內銷兩大部分。其中,外銷部分主要是以貼牌代加工為主,2018年實現海外營收38.77億元。萊克電氣在年報中指出,2018年受原材料價格、匯率大幅波動的影響,外銷接單有所減少,但是目前原材料價格有所下降,人民幣匯率逐步趨穩,未來外銷有望恢復增長。

國內部分,2018年實現營收19.24億元。近幾年來,萊克電氣持續在國內市場發力自有品牌業務。具體到產品來看,2018年環境清潔電器業務實現收入40.6億元,同比增長1.3%;電機業務實現收入6.6億元,同比下滑1.3%;園林工具業務收入6.9億元,同比增長7.7%;廚房電器收入1.4億元,同比下滑7.9%;其他產品收入2.4億元,同比增長28.8%。

說明: 萊克222

2018年,萊克電氣開始擴充產品品類,從吸塵器、空氣凈化器、凈水設備等6大產品線逐步擴展到個人護理及智能廚房等12大產品線,創造新的業務機會;其次,積極拓展銷售渠道,比如小米達成戰略合作,JIMMY萊克品牌產品在“小米有品”平臺進行銷售,線上銷售規模有望持續提升;再者,尋求不同的合作機會,與華為合作,聯合打造智選生態產品。通過產品、渠道的拓展,內銷自主品牌業務有望恢復良好增長。

從橫向對比來看,萊克電氣2018年以及2019第一季度的營收增速相比2017年有所放緩,主要原因一方面是外銷業務受到匯率波動及原材料價格處于高位的影響,另一方面在內銷業務上,萊克自主品牌的增速也開始放緩,其中吸塵器仍然保持著較快的發展速度,但是另外兩大板塊空氣凈化器和凈水器行業景氣度下降,拖累了整體發展速度。

不過,2018年以及2019第一季的利潤增速快于收入增速,究其原因,主要是財務費用率有所下降,從年報來看,萊克電氣2018年獲得359萬的匯兌收益,2017年同期產生匯兌損失1.5億元,帶動財務費用率下降3.4%;2019第一季度財務費用率下降2.4%。

凈利潤率仍有提升空間

就利潤空間而言,盡管坐擁吸塵器這個品質生活新標配的標簽,但是凈利潤卻遠不如發展相對成熟的大家電品類。同樣是受制于市場推廣、用戶教育,以及海外貼牌代工等各種因素限制,萊克在2018年的凈利潤只有7%,低于傳統空調業的格力、廚電業的華帝

和老板,這些企業的凈利潤已經達到10%以上。

其中,萊克內銷業務的毛利率可以達到40.14%,但是外銷業務的毛利率只有17.73%。由于萊克主要營收來源還是來自于海外市場代工業務,這也導致了萊克電氣的凈利潤率偏低。

不難發現,雖然這幾年吸塵器在中國市場取得超高速的發展,但即便是對于萊克電氣這樣的行業領先企業來說,僅僅靠目前的國內市場來驅動還很難快速實現營收規模的快速增長,一方面,吸塵器市場競爭日趨激烈,不光有戴森這樣的行業巨頭,另外包括Shark、飛利浦、伊萊克斯,同時美的、小狗、小米等眾多企業也都紛紛涌入;另一方面,吸塵器還不是家電必需品,產業整體規模仍然偏小,單靠中國本土的深耕短期難以快速做大。

說明: 萊克333

由此可見,國內吸塵器行業一方面需要通過產品創新市場升級,引導并培養用戶消費習慣,最終推動產業規模的放量上漲;另一方面,則是要借助大企業的力量和平臺,推動整個行業市場蛋糕的快速做大。就萊克來說,也要做好打“持久戰”的心理準備,真正從產品創新和用戶體驗兩個角度,進一步激活需求、推動產業持續發展。

而從長遠來看,萊克電氣的發展依然值得被看好,首先以吸塵器為代表等家居小家電滲透率將逐年提升,其次依托于拓展線上、線下渠道,持續開拓自主品牌業務,勢必將促進市場份額的提升;第三,外銷方面則會隨著外銷環境改善,將恢復良好增長,且隨著原材料價格下降,盈利能力會得到進一步提升。


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