顺发心水论坛3d: 浙江美大:業績穩步增長,品牌壁壘進一步加強

  原創   2019-5-21   艾肯家電網/張予懷

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今年以來,有不少廚電乃至家居建材行業的業內人士都十分期待集成灶龍頭企業浙江美大的年報。一方面,2018年廚電市場受到房地產調控政策的影響,整體遭遇下滑態勢,市場信心普遍不足;另一方面,集成灶作為近幾年中廚電行業中增長最為迅猛的品類之一,大家也需要去進一步判斷其未來的發展走勢。

而美大確實也沒讓人失望,其在整個市場環境不容樂觀的情況下依然交出了一份符合預期的成績。2018年,浙江美大實現營收14.01億元,同比增長36.49%,歸屬于上市公司股東的凈利潤3.78億元,同比增長23.7%,扣除非經常性損益的凈利潤3.69億元,同比增長33.3%,經營活動現金凈流量4.42億元,同比下滑1.51%。

美大111

單看2018年第四季度,公司實現營收4.68億元,同比增長25.96%,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.3億元,同比增長4.59%,扣除非經常性損益的凈利潤1.28億元,同比增長9.22%,經營活動現金凈流量1.86億元,同比增長0.7%。

營收符合預期,增速有所放緩

從目前來看,集成灶行業高速發展的紅利還在,和傳統廚電相比,集成灶的市場占有率還相對較低,因此還會有較為廣闊的市場發展機會。根據中怡康監測數據顯示,2018年集成灶市場零售量為174.8萬臺,零售額為129.2億元,分別同比增長38.0%和43.9%,面對集成灶產品滲透率不斷提升的市場機遇,美大作為集成灶行業龍頭,業績顯然可以從中受益。

美大333

2018年,在原材料價格上漲的影響下,美大產品成本有所上升,因此在毛利率方面,同比下滑2.4個百分點至51.54%,其中,集成灶產品毛利率下滑1.84個百分點至55.15%。與此同時,為了應對日漸擁擠的集成灶賽道,2018年,美大進一步加大了品牌宣傳力度,并增加廣告投入,因此銷售費用率提升1.22個百分點至11.03%,但因本期股權激勵攤銷下降,期間總體費用率控制在19.42%,同比下降1.51個百分點。

2017年11月,美大總投資13.4億元的110萬臺集成灶及高端廚房電器項目在浙江海寧正式開工。據了解,該項目新增規劃土地面積243.252畝,建筑面積17.39萬平方米,建設周期為3年。項目采用國際先進的智能化設備和國際領先的工業物聯網技術,建設高端自動化生產線12條,旨在打造規?;?、智能化、可視化的集成灶及廚房電器產品智慧制造基地。目前該項目已經在緊鑼密鼓的施工之中,美大在近期公告中表示該項目已累計投資3.46億元,已訂購生產線設備3條,預計2019年下半年將進行投產,首期投產約30%??梢鑰隙ǖ氖?,新項目的投產有望進一步提升產能,助力美大在規模上擴大優勢。

渠道層面,美大擁有著集成灶行業內最為完善的專賣店布局,全國范圍內已擁有1000多家一級經銷商和2000多個營銷終端,已進入多家知名家居連鎖賣場和家電商場,尤其是和蘇寧易購簽訂了戰略大盤合作協議。不過在線上銷售渠道方面,美大依然有著較大的提升空間。相比較傳統廚電行業中,老板電器和華帝線上收入占比分別超過30%和25%,美大的線上銷售占比只有10%。因此接下來美大會全面推廣新零售渠道,增加線上專門店,以進一步提升銷售規模。

Q1實現高增長,營銷投入進一步加大

進入2019年,美大在一季度的表現則要超出預期。2019年第一季度,公司實現營業總收入2.90億元,同比增長31.63%,歸屬于上市公司股東的凈利潤7534.80萬元,同比增長22.09%。具體到不同的產品來看,公司集成灶及櫥柜業務保持平穩增長,2018年集成灶業務收入12.66億元,同比增長36.72%,櫥柜業務收入0.41億元,同比增長10.30%。

美大222

今年以來,美大持續加大銷售費用投入,銷售費用率同比提升4.88個百分點至15.50%;公司管理運營效率提升,管理費用率(含研發費用)同比下滑3.05個百分點至8.90%;財務費用率同比增加0.07個百分點至-0.52%,與2018年同期基本持平。利潤率方面,2019年第一季度毛利率為53.84%,同比下滑0.73個百分點,凈利率同比回落2個百分點至26.02%。

一季度,美大在線上銷售方面增長明顯,電商渠道收入增長60%以上,占比有望突破兩位數,接下來仍有一定的突破空間,有望和競爭對手縮小差距。線下渠道方面,2018年美大共開發一級經銷商近200家,終端門店400多家,截止2018年12月底已擁有一級經銷商1300多家,營銷終端近2500個,此外公司在三四線市場布局也在逐步完善,覆蓋更為深入。

從長遠發展來看,集成灶行業的市場紅利還會持續一段時間,美大作為行業領軍企業,依然會從中受益,并且將在三四線市場中獲得增長。首先,前兩年銷售的三四線城市新房即將進入交房周期;其次,今年前兩個月中地產竣工面積雖然同比下滑12%,但是住宅開發投資大幅增長18%,這表明期房項目在加快建設,很可能導致之后的竣工面積大幅增長。再者,美大70%的收入是來自三四線市場,因此將受益房屋竣工后的裝修需求增長。與此同時,伴隨著集成灶行業的進一步發展,市場競爭會越發激烈,包括美大在內的集成灶產品的利潤率會有所下降,繼而向一個更加理性的方向發展。 


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